标普500时隔四个月重返6000点，能否继续挑战新高

在美国经济面临诸多不确定性考验的背景下，稳健(wěnjiàn)的非农(fēinóng)数据成为了(le)上周美股延续反弹的主要推手，并再次提振风险偏好。随着标普500指数(zhǐshù)重新站回6000点，今年(jīnnián)2月创下的历史新高再一次近在眼前。考虑到(dào)美联储对于降息的谨慎态度、经济指标波动以及美债压力，这一次带动市场冲关的被认为或是美国贸易谈判的积极进展，全球经济前景的阴霾能否被打破？美股能否挑战新高？ 美国经济出现降温迹象(jìxiàng) 从(cóng)上周公布的数据看(kàn)，美国经济有降温迹象。亚特兰大联储GDPNow工具(gōngjù)更新显示，二季度美国GDP增速从4.6%下修至3.8%。 美联储褐皮书显示，美国商业活动二季度以来稍有下降，企业和消费者(xiāofèizhě)面临(miànlín)政策不确定性上升、物价压力加大的压力，整体经济前景仍显悲观。制造业活动有所减弱，消费者支出表现(biǎoxiàn)分化，部分地区的企业因关税影响(yǐngxiǎng)提前增加相关商品采购。劳动力需求普遍下降，表现为工时缩短、招聘冻结甚至(shènzhì)裁员。 近期公布的商业调查也显示，美国企业不愿意雇佣更多的员工，因为(yīnwèi)特朗普发起的贸易战威胁(wēixié)到了美国企业业绩。目前，不少公司正在等待贸易冲突是否得到解决，然后再承担招募的额外成本(chéngběn)。 作为过去一周最受关注的数据(shùjù)，在5月ADP私营就业数据降至两年低位后，政府版的就业指标——非农新增岗位数好于预期，一定程度(chéngdù)上缓解了(le)外界对经济的担忧。小时工资同比增长率为3.9%，为消费需求(xūqiú)提供了相对有力的支撑。 牛津经济研究院高级经济学家(jīngjìxuéjiā)施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示(biǎoshì)，非农(fēinóng)报告显示劳动力市场疲软，但并没有崩溃。由于特朗普政府的移民政策，劳动力参与率的下行风险正在增加。未来的数据失真(shīzhēn)风险是，即使失业人数(shīyèrénshù)增加，劳动力增长放缓也会使失业率保持在较低水平。 中长期美债收益率上扬，与利率(lìlǜ)预期关联(guānlián)密切的2年期(niánqī)美债周涨12.5个(gè)基点至4.03%，基准10年期美债周涨8.9个基点至4.50%。美联储将在两周后举行下一次会议，市场普遍预计将继续按兵不动。根据短期利率期货合约的定价，9月可能是今年首次降息(jiàngxī)的时间窗口。 第一财经记者(jìzhě)汇总发现，美联储内部态度对于政策宽松依然谨慎，达拉斯联储主席洛根表示，由于劳动力市场稳定，通胀(tōngzhàng)略高于目标，前景(qiánjǐng)不确定，美联储正在密切(mìqiè)关注(guānzhù)一系列数据，以判断可能需要采取什么应对措施，“货币政策非常适合我们等待、耐心观察数据，因为我们知道，如果任何一方的(de)风险发生重大(zhòngdà)变化，我们都有能力采取行动。 我们的工作是确保价格水平的一次性上涨不会成为持续存在的通货膨胀问题。” 洛根的言论与诸多同事的言论相呼应，他们预计美国总统特朗普的关税将推高失业率和通货膨胀率(tōnghuòpéngzhànglǜ)，这可能会使央行处于(chǔyú)需要选择(xuǎnzé)优先进行哪场斗争的困境。 施瓦茨向第一财经记者表示，短期内就业增长趋势足以保持失业率稳定，这将使美联储在四季度之前保持观望，因为它正在追踪关税对通胀的(de)影响。需要注意的是(shì)，5月份CPI和PPI的发布(fābù)可能不会显示抑制物价的作用，并将开始(kāishǐ)反映关税对商品价格的通胀影响。 上周美股延续了5月以来的(de)良好表现，标普500指数重新夺回6000点关口，就业数据提振了外界对经济前景(qiánjǐng)的信心。 道琼斯市场(shìchǎng)统计显示，行业(hángyè)涨多跌少，其中通信服务上涨3.2%，科技行业上涨3%领跑。Meta周涨7.8%，因为脸书母公司宣布(xuānbù)达成为期20年的核电协议，并继续寻求在美国多个州投资新的核项目(xiàngmù)以支持未来的数据中心。非必需(bìxū)消费品行业下跌(xiàdiē)0.6%，因为马斯克与特朗普爆发口水战，特斯拉股价本周下跌了15%，拖累了行业表现。 目前标普500指数距离2月份创下的历史高点只有不到(búdào)3%的距离。近期多家(duōjiā)机构已经上调了(le)美股重要基准指数的年终目标价，指出贸易不确定性和2026年盈利增长的预期有所改善。 德意志银行美国股票及全球策略主管查德(chádé)哈（Binky Chadha）将标普500指数的年底目标从6150点上调至6550点，不过，德银警告，未来升势可能(kěnéng)不稳定(wěndìng)，比如贸易紧张局势再度升温，并且(bìngqiě)不排除引发美股大幅回调。 同时，短期强势上行可能酝酿着(zhe)获利了(le)结的风险。美国银行策略师哈特内特（Michael Hartnett）警告称，全球股市即将触发技术性“卖出”信号。他表示(biǎoshì)，市场在短短(duǎnduǎn)两个月内飙升20%后，目前(mùqián)运行过热。他引用(yǐnyòng)了资金流动和市场广度数据，作为(zuòwéi)投资者纷纷涌入风险资产且仓位过高的证据。交易员经常将此作为看跌信号，因为理论上它可以表明市场购买力可能很快就会耗尽，很容易回调。 嘉信理财在市场(shìchǎng)展望中写道，有(yǒu)弹性的经济硬数据和看涨的投资者情绪压倒了贸易的不确定性。过去一周大部分(dàbùfèn)涨幅来自非农就业(jiùyè)报告强于预期后的上涨。只要就业市场保持强劲，贸易和关税(guānshuì)对经济的潜在干扰得到控制，标普500指数似乎希望很快挑战历史新高。需要注意的是，围绕贸易的不确定性仍然(réngrán)很高，90天的贸易谈判窗口将在大约一个月后到期。 该机构认为，尽管10年期美国国债收益率(shōuyìlǜ)回升至关键的(de)4.50%水平，这是由(yóu)好于预期的就业报告推动的，如果收益率上升是因为长期增长预期的改善，而不是对赤字和财政可持续性的担忧，投资者会更放心。未来一周，市场将得到关键通胀数据，在过去两个月(yuè)里指标趋冷，但这次有可能带来“惊喜”。虽然贸易仍(réng)然是潜在的市场催化剂，但近期技术(jìshù)面似乎仍有利于多头，因此下周“略微看涨”后市。 (本文来自第一财经(cáijīng))